[파이낸셜데일리 박목식 기자] 한국은행이 오는 25일 기준금리를 0.25%포인트(p) 인상하고 올해 소비자물가 상승률 전망치도 5%대로 크게 올려잡을 것으로 보인다. 올해 실질 국내총생산(GDP) 성장률은 2.7%에서 2% 초중반으로 하향 조정될 것으로 전망된다.

 

지난달 6% 넘게 치솟은 소비자물가가 정점을 지났다고 보기 어려운데다, 미국 기준금리가 이미 우리보다 높은 상태에서 격차가 더 벌어지면 물가·환율 등에 불리한 만큼 기준금리 추가 인상이 불가피하다는 분석이다. 다만 수출 증가세 둔화 등과 함께 경기 침체 우려도 커져, 한은이 무리하게 두 달 연속 빅 스텝(한꺼번에 기준금리 0.50%p 인상)으로 경기에 찬물을 끼얹을 가능성은 적어 보인다.

 

21일 금융시장에 따르면 대다수 경제 전문가들은 한은 금융통화위원회가 이달 기준금리를 0.25%p 더 올릴 것으로 내다봤다. 무엇보다 인플레이션(물가 상승) 압력이 외환위기 이후 최대 수준까지 커졌기 때문에, 인상 외 다른 선택의 여지가 없다는 것이다.

 

7월 소비자물가지수는 외식·농축수산물 가격 상승 등의 영향으로 작년 동기 6.3% 뛰었는데, 1998년 11월(6.8%) 이후 24년여 만에 가장 높은 상승률이다. 더구나 향후 1년 예상 물가 상승률에 해당하는 기대인플레이션율도 지난달 4.7%로 6월(3.9%)보다 0.8%p나 더 올라 '역대 최고' 기록을 갈아치웠다.

 

전문가들은 "미국의 인플레이션이 약간 진정됐다고는 하지만, 우리나라의 경우 하반기까지 물가 상승률이 높은 수준을 유지할 가능성이 있다"며 "한은이 물가 대응 차원에서 베이비스텝(0.25%p 인상)을 밟을 것"이라고 예상했다.

 

물가뿐 아니라 한국과 미국의 기준금리 '역전' 상태도 기준금리 인상을 압박하고 있다. 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 지난달 27일(현지시간) 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의에서 두 달 연속 '자이언트 스텝'(한꺼번에 기준금리 0.75%p 인상)을 밟은 뒤 미국의 기준금리는 한국보다 높아졌다.

 

한은으로선 기준금리 인상으로 격차를 좁혀 외국인 투자자금 유출과 원화 약세, 환율 변화에 따른 수입 물가 상승 등의 위험을 최대한 줄일 수밖에 없는 처지다. 특히 원/달러 환율이 최근 다시 불안한 흐름을 보여, 한은으로서는 환율 방어 차원에서라도 기준금리를 높여야 할 처지다.

 

최근 공개된 연준의 7월 FOMC 정례회의 의사록에서 통화 긴축 의지가 재확인되자, 원/달러 환율은 지난 19일 장중 1,328.8원까지 뛰어 연고점을 경신했다. 전문가들은 물가 상승세가 워낙 거세고 한·미 금리 역전을 장기간 방치할 수 없기 때문에 이번 금통위에서 금리 인상은 불가피하다고 보고 있다.

 

지난달 빅 스텝을 결정하면서 다수 금통위원도 유사 근거로 추가 기준금리 인상 필요성을 밝혔다. 물가와 고용 상황을 고려할 때 기준금리 인상 기조를 유지해야 하며, 실물경제 활동과 인플레이션 전망에 부합하는 수준으로 기준금리를 조정하는 과정이 당분간 지속될 것이라는 이유에서다.

 

또 향후 물가·경기와 금융 상황 등을 고려할 때 앞으로도 상당 기간 금리 인상 기조를 이어갈 필요가 있고, 미 연준의 금리 인상 폭이 예상보다 커지고 국제금융시장이 불안해질 경우 자본유출 규모가 단기간 확대될 가능성도 있어 내외 금리차가 우려할 만큼 확대되지 않게 관리할 필요가 있다고 언급했다.

 

하지만 전문가들은 불안한 경기 상황을 고려할 때, 금통위가 7월에 이어 두 달 연속 빅 스텝에 나서지는 않을 것으로 봤다.

 

LG경영연구원은 "물가 때문에 금리 인상이 필요하지만, 한은이 0.5%p 올리기는 경기 침체 가능성에 부담을 느낄 것"이라며 "미국도 최근 경기 침체 우려로 연준이 내년 중반께 통화 긴축 기조를 완화 쪽으로 전환할 것이라는 전망이 나오는데, 이것이 한은에도 영향을 미칠 것"이라고 분석했다.

 

또 금리 역전에 대해서도 "역전은 어느 정도 불가피했고, 우리가 지금 빅 스텝을 다시 한번 밟는다고 역전 상태가 완전히 해소되기도 어렵기 때문에, 현시점에서 빅 스텝은 득보다 실이 더 클 수 있다"고 부연했다.

 

현대경제연구원도 "연준이 9월 자이언트 스텝(0.75%p 인상)이 아니라 빅 스텝(0.50%p 인상) 정도로 속도를 조절할 것 같다"며 "물가 상승세도 미국에서 다소 꺾였고, 국제 유가나 원자재 가격도 조금 떨어진 만큼 굳이 한은 금통위가 빅 스텝을 고집할 이유가 없을 것"이라고 진단했다.

 

이창용 한은 총재의 '포워드 가이던스'(사전 안내지침)를 0.25%p 인상 전망 근거로 드는 전문가들도 많다. 이 총재는 지난달 빅 스텝 직후 "선제적으로 기준금리를 0.50%p 인상한 만큼, 물가 흐름이 전망 경로를 크게 벗어나지 않으면, 당분간 0.25%p씩 점진적 인상이 바람직하다"고 통화정책 방향을 예고했다.

 

키움증권은 "실제로 그 뒤로 유가가 좀 떨어지면서 에너지 부문 등에서 물가가 다소 안정된 부분이 있기 때문에 한은의 예고대로 0.25%p 인상이 유력하다"고 봤고, 노무라증권도 "빅 스텝 이후 경기 흐름이 한은 전망에서 크게 벗어나지 않은 만큼 다시 0.25%p 인상 기조로 되돌아올 것"이라고 내다봤다.

 

전문가들은 대체로 금통위가 남은 10월, 11월에도 최소 한 차례 이상 기준금리를 0.25%p씩 인상해 연말 기준금리가 2.75%∼3.00%에 이르는 시나리오에 무게를 두고 있다.

 

한은은 25일 금통위 회의 때 수정 경제전망도 내놓는데, 대부분의 전문가는 한은이 현재 4.5%인 올해 소비자물가 상승률 전망치를 5%대까지 높일 것으로 예상했다. 실제로 올해 5%대 상승률이 현실로 나타나면, 1998년(7.5%) 이후 24년 만에 최고 기록이다.

 

전문가들은 아직 물가 정점을 확인하지 못한 상태고, 3분기 말에서 4분기 초 정도 정점을 지날 것으로 예상되는 만큼 물가 상향 조정은 불가피하다고 본다. 최근 농산물, 서비스 인플레이션이 예상보다 강하고 정부의 전기요금 인상도 영향을 미칠 것으로 예상되기 때문으로 풀이했다.

 

또 환율 상승으로 수입 물가가 오르고, 외식과 서비스 물가 등 한번 오르면 내리기 어려운 부문의 물가가 많이 올라 국제 곡물, 에너지 가격이 내려간다고 해도 국내 물가 상승세가 빨리 진정되기 어렵다는 게 근거다.

 

한편, 올해 실질 국내총생산(GDP) 성장률의 경우 2.7%에서 2% 초중반으로 하향 조정될 전망이다. 전문가들은 미국과 중국 경기 둔화 등의 영향으로 수출이 크게 둔화했고, 경기 침체 우려와 재고 증가로 기업의 생산과 투자도 위축될 가능성이 있기 때문에 하반기 우리 경제가 어려워질 것으로 내다봤다.

 

현재 소비, 투자, 수출 중 하나라도 가시적으로 살아났다는 증거가 없기 때문에 성장률 전망치는 낮아질 것이라며 세계 경제 회복세가 뚜렷하지 않아 수출은 크게 늘지 않고, 우크라이나 전쟁 등으로 공급망 문제도 이어지는 데다, 금리 인상 효과가 소비에 미치는 영향 등도 지켜봐야 한다는 지적이다.