신흥국의 금융위기 가능성 우려로 불안한 모습을 보였던 국내 금융시장이 서서히 안정을 되찾으면서 우리 정부가 주장했던 '(逆) 파급효과(Reverse Spillover)'가 새삼 주목을 끌고 있다.

6일 기획재정부와 금융당국 등에 따르면 아르헨티나와 터키 등 신흥국의 화폐가치가 급락하면서 우리 국내 금융시장도 한동안 불안한 모습을 보였다.

원·달러 환율이 다소 상승했으나 코스피 지수는 한때 1900선 밑으로 내려갔다.

다행히 최근 들어 안정되는 양상을 보이고 있지만 아직 안심하기는 이르다는게 전문가들의 분석이다.

예전과는 달리 신흥국의 위기가 역으로 선진국으로 확산될 가능성이 높아지고 있기 때문이다. 신흥국의 금융위기가 선진국 위기로 번질 경우 지난 2008년의 글로벌 경제위기가 다시 찾아올 수도 있다.

실제로 IMF는 신흥국의 금융불안이 가속화되자 긴급조치의 필요성을 강조했고, 주요 신흥국중의 하나인 인도는 선진국에 통화협력을 촉구했다.

영국의 파이낸셜타임즈는 '신흥국의 자금흐름 악화', 월 스트리트 저널은 '위험회피심리 확산 우려'를 주요 기사로 내보냈다.

상황이 이렇게 급박해지면서 지난해 7월 러시아 모스크바에 개최된 'G20 재무장관·중앙은행총재회의'에서 현오석 경제부총리 겸 기획재정부 장관이 강조한 '역 파급효과'가 다시 힘을 받게 됐다.

당시 현 부총리는 세계경제 세션에 참석해 "미국의 출구전략으로 인해 다른 나라에서 급격히 자본이 유출되고 글로벌 금리가 급등하는 등 부정적 파급효과가 발생할 수 있다"며 이를 최소화하기 위한 국가간 역할분담의 필요성을 주장한 바 있다.

즉, 선진국들이 양적완화를 축소할 경우 글로벌 파급효과를 고려해 시기와 속도, 방법을 신중히 결정하고 정책방향을 시장과 명확히 소통해 불확실성을 최소화해야만 ‘역풍’을 맞지 않을 수 있다고 경고한 것이다.

촤근 들어 이같은 우려는 정확히 맞아 떨어지고 잇다. 지난 1일 신흥국의 금융시장이 불안한 모습을 보이자 미국과 유럽의 주가는 동반하락했고 미국과 유로존의 채권금리도 떨어졌다.

이에 따라 오는 22일 호주 시드니에서 열리는 G20 재무장관회의에서는 지난 회의때보다 강도 높은 수준에서 '역 파급성'에 대한 문제가 제기될 가능성이 높아지고 있다.

기재부 관계자는 "이번 G20이 아니더라도 역 파급효과에 대한 우려감은 계속 제기될 것"이라며 "다만 어느 정도까지 국제공조를 이끌어낼지는 미지수"라고 말했다.